公司是国内专业的防化军工企业，以特种防护领域为主，主要生产个体防护装备、集体防护装备，以提升我国各军兵种在核生化威胁条件下的生存和作战能力；同时依托技术优势，积极开拓医药包装、医疗器械等民品市场。报告期内，公司主要营业业务为特种防护装备和医药包装及医疗器械产品的研发、生产与销售。

  国家日益强大，国际地位一直上升，我国国防费用规模保持稳步增长，2023年我国国防费用预算增长7.2%，同时，随着军改各项措施陆续落地，组织管理体系逐步优化，对先进军用装备的需求逐渐增强，装备费占比呈现不断的提高趋势。国家“十四五”规划和二〇三五年远大目标中，明白准确地提出要加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一，确立国家对机械化信息化智能化相融合的军队装备建设和优化国防科技工业布局，加快标准化通用化进程的要求。军队装备的进化更新正在加快，对装备的技术方面的要求不断提升。

  公司是国内专业的防化装备科研生产单位，全军透气式防毒服、专用防毒面具、集体防护装备定点生产企业，以及国家人防工程防化设备定点生产企业，产品覆盖陆、海、空、火箭军、武警等多个军兵种。公司深耕特种防护装备领域五十余年，在产业链中占居核心地位，多次起草或参与编制国家标准、国家军用标准及行业标准。公司承担军方现役透气式防毒服70%的订购任务以及军方现役专用防毒面具100%的订购任务，同时也是全军集体防护装备的核心生产企业。作为防化军工企业，公司曾积极为社会公共安全作出突出贡献，先后为抗击SARS、汶川地震救援、天津“8.12”爆炸救援、奥运安保、国庆阅兵、抗击新冠疫情等重大事件提供特种防护的专项保障任务，行业地位进一步稳固。

  上半年，随着军改因素的持续深度影响，公司军品装备订购的外部环境有一定变化，订单与以往相比大幅度减少，同时新型号装备订货周期较长，导致规模效应不够突出。为应对军品装备订单新常态，公司管理层面向战场、面向市场、面向趋势主动创新应变，在研发创新、竞标比测、人才队伍、绩效激励等方面采取了一系列针对性举措，并取得了一定成效。研发投入方面，公司管理层将科研投入列入公司科学技术创新战略和绩效考核要求，设置科研投入强度下限约束性指标，确保研发投入支持创新发展，助力公司转变发展方式与经济转型。公司积极组织专班人员参加各类竞标，同时加大人才引进力度，强化经营销售团队建设，完善激励政策，充分激发营销活力。报告期内，公司已签订合同1.55亿元，研发投入强度11.65%，承担“慧眼行动”项目3项，XX防暴防化面具方案以第一名成绩中标，正在准备实物比测。军贸市场进一步拓展，交付军贸订单实现收入1,940万元。

  医药包装及医疗器械是朝阳产业，是民生需求产业。丁基胶塞下游需求主要是化学药制剂和生物制剂。治疗人群以住院治疗为主，门诊治疗为辅。随着国民人均可支配收入增加，人民对美好生活的向往程度逐步的提升及人口老龄化的加剧，叠加医保控费等医改政策实施，对化学药制剂和生物制剂行业洗牌进程加快，对普惠用药和高端快效用药的需求提升，间接拉动药包材需求增长。

  公司是中国医药包装协会药用胶塞专委会五家主任单位之一，在行业内率先实现了药用丁基胶塞的国产化、生产的全部过程的智能化，荣获工信部“中德智能制造合作试点示范项目”、湖北省经信委“湖北省智能制造试点示范项目”等称号。公司产品先后获得“国家重点新产品”“湖北省自主创新产品”等荣誉称号，“兵华”商标被认定为湖北省著名商标，公司获得“中国医药包装事业突出贡献单位奖”，与众多大型医药集团建立了长期的合作伙伴关系。公司作为中国药用丁基胶塞行业的有突出贡献的公司，主持和参与起草、制订了《丁基胶塞输液瓶塞》《丁基橡胶抗生素瓶塞》《丁基橡胶药用瓶塞化学试验方法》等行业标准。

  公司管理层为进一步稳住丁基胶塞基本盘，狠抓重点品种及新品的上量，多批次带队深入走访客户、调研市场，跟踪服务重点重要客户，加大专业方面技术交流推广服务力度，与客户技术、生产、采购等人员交流卡式瓶新品推广、预灌冲防喷溅、药品相容性、结构改型、人机一体化智能系统、水分等技术主题，为客户创造价值，赢取市场主动权；围绕集采、客户、行业找市场、找产品、找政策；加快营销改革，强化经营销售团队，完善激励政策。报告期，公司丁基胶塞销量、收入分别同比增长10.79%、5.08%。

  同时，公司围绕医用包装行业市场新需求新变化，积极拓展丁基胶塞的新市场新产品空间。加大化妆品胶塞、兽药用胶塞等新市场开发力度，化妆品胶塞实现批量供货，兽药用胶塞完成样品验证，实现首次批量供货。加大科研投入力度，新产品研制实现重点突破，如预灌封配套橡胶组件、新型涂膜胶塞、PP垫、特种胶塞、多室袋输液用膜、高阻隔性多层共挤膜、辐照固化硅油等新产品、新技术的批量化推广应用，预灌冲橡胶组件、口服液胶塞均实现连续稳定批量供货。笔式注射器橡胶组件完成稳定性试验，已递交关联审评材料。

  公司是国家高新技术企业、国家科学技术创新示范企业、湖北省专精特新“小巨人”企业，拥有国家认定企业技术中心，理化中心通过了CNAS认定。公司曾荣获国家、军委、省部级以及各类协会科技奖30项，其中一等奖4项，二等奖7项，三等奖11项，其他各类荣誉奖8项。此外，公司主持或参与编制3项国家标准、6项国家军用标准及多项行业标准。经多年的军品、民品板块领域的生产经营与科研开发，积累了一批核心技术。截至目前，公司围绕当前主营业务板块技术发展趋势及项目研制情况，对所掌握的核心技术进行了先进性评价与认定，凝练了15项核心技术。

  公司始终以习新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大及历次全会精神，坚决履行强军首责，加快战略新兴起的产业布局发展，努力克服诸多坏因影响，深入贯彻新发展理念，坚持全面深化改革，持续推动科学技术创新，各项工作稳步推进。报告期内，公司“一利五率”指标好于去年同期水平，经营质量显著改善，稳住了公司发展大局，为构建高水平质量的发展新格局、提升央企控股上市公司发展质量奠定坚实基础。

  聚焦强军首责，着力推动转变发展方式与经济转型。公司坚持“专业化、多兵种、大系统”行动方针，个体防护装备加快由任务配套型向体系效能型转变，向系统化、集成化、智能化升级；集体防护装备向体系化、平台化、智能化发展，加快完成统型项目状态鉴定，以系统型号列装定型为突破契机，提升体系能力和系统抓总水平，力争更多系统级项目、系统级产品。积极适应军品订购新常态，从陆军向海军、空军、火箭军、武警民兵等多兵种扩展。加大同各军兵种、研究院所及高校对接，为项目争取赢得先机；紧盯需求抢订单，抓住重型个人防护系统、先进防御技术预研等需求。同时强化专业化能力提升，加强新工艺、新材料、新设备等核心技术攻关，加快提升科学技术创新和先进制造能力提升，确保装备保质保量及时交付。报告期内不断拓展信息，加大竞标比测力度，提高中标质量和价值，已签订军品订单金额同比增长26%。

  聚焦民品突破，积极开拓市场。坚定药用丁基胶塞全谱系发展的策略，按照“1+3+5”格局，加大预灌封、预灌冲、卡式瓶、口服液等新产品的开发力度，报告期内丁基胶塞实现收入1.76亿元，同比增长5.08%，“压舱石”作用进一步凸显。

  着力深化改革提升，慢慢地加强发展活力动力。坚决贯彻落实党中央于深化国企改革重大部署，巩固国有企业改革三年行动成果，扎实推进国企改革深化提升行动。制定《改革深化提升行动工作台账（2023-2025年）》，建立工作推进机制。持续优化组织机构、细化职责边界，突出专业化管理，支撑公司转变发展方式与经济转型。公司聘请3名高层次科学技术人才，助力科学技术研发创新突破。一体化推进管理提升、品牌引领、价值创造“三个专项”行动。开展丁基胶塞和共挤膜产品对标管理提升专项行动方案，质量工艺水平逐步提升，丁基胶塞收入逆势增长5.08%，共挤膜收入增长34.39%，取得了阶段性成效。

  着力科研创新体系建设，成果转化成效明显。公司依托国家认定企业技术中心平台优势，充分的发挥北京研发中心优势，积极与需求单位对接沟通，聚焦高品质人才，获取项目信息，开展技术交流，推动竞标工作。牵头中标建设工信部药品辅料包材检测评价及创新成果产业化公共服务平台项目，逐渐增强科技成果转化能力、巩固行业地位。报告期内研发投入强度11.65%，研发人员占比20.23%。

  聚焦智慧华强，加强加快数字化转型。加快《数字化转型规划及实施方案》，完成丁基胶塞数字化车间智能化改造优化。打造军品、民品制造数字化场景应用，向绿色化、柔性化、数字化工厂迈进，支撑后续向灯塔工厂迈进；积极地推进基于模型的系统工程建设，加快装备科研生产数字化建设，构建装备数字研发、数字样机、数字模型、数字场景，全方面提升防化装备适应新军事变革环境下的能力。公司入选国务院国资委国企数字化转型试点企业，丁基胶塞“工艺动态优化”入选工信部人机一体化智能系统示范优秀场景名单。

  特种防护方面，军品订货机制转变、军改影响持续，可能对装备采购计划产生一定的影响；部分装备订货实行竞标采购，尤其民参军或其他非计划内军品企业进入导致竞争更激烈。另外，如新研发型号产品转化为订货进度低于预期，不能迅速形成批量订货，可能对公司个体防护装备产品规模效益造成不利影响。

  医药包装方面，战略新兴起的产业产品、高的附加价值产品成果转化效率可能低于预期。新研制的用于填补我国自主研制技术与产品空白的胰岛素笔式注射器用预灌封橡胶组件等产品，关联评审周期延长，产业化进程减慢，可能影响企业整体规模效益。同时，因药品集采政策深入推广应用，公司丁基胶塞等医药包材受下游客户成本压力传递，可能会引起相关业务的业绩下滑。

  特种防护装备方面，为保持行业地位和竞争优势，公司持续投入研发新技术和新产品，通过研发关键技术、运用新材料、开发新的工艺及设计，不断满足军方提出的装备性能新要求。

  虽然目前公司掌握的核心技术具有优势，但若公司研发投入不足，新产品的研发周期过长，或在技术升级迭代过程中未能及时实现用户的需求，或行业内出现其他重大技术变革，甚至研发失败，则可能会引起公司失去技术优势、产品被替代，存在不能获得足够订单或不被客户认可的风险，从而对公司的发展造成较大不利影响。

  在药用丁基胶塞行业中，公司面临着与外资品牌及国内其他优质企业的市场之间的竞争。若竞争对象通过技术创新、降低售价等方式抢占市场空间、加剧竞争，则可能会引起市场的供应结构和产品价格体系发生明显的变化，对公司经营造成不利影响。

  公司未来盈利的实现受到宏观经济、市场环境、产业政策、行业竞争情况、管理层经营决策、募集资金投资项目实施情况等诸多因素的影响。

  公司特种防护装备订单受到国际形势、国家国防战略以及军方采购需求变化等因素的影响，如果因国家国防战略等问题造成军费支出预算调整，或受国际形势、军方采购方式变化等因素的影响，军方改变采购计划或延长采购周期，公司可能面临订单延迟甚至订单取消的情况，导致军品出售的收益结构变化、出售的收益实现时间延后甚至销售收入大幅度地下跌的情况，从而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。

  公司的主要客户集中度较高，若公司没办法保证在主要客户中持续保持优势，并以现有供应量持续供应产品，则公司的经营业绩将有可能受到较大影响。同时，如果部分客户采购需求或支付政策发生明显的变化，可能对公司经营构成不利影响。

  报告期内，公司医药包装产品主要原材料卤化丁基橡胶的原产地大多分布在在俄罗斯、美国、日本和欧洲等国家和地区，存在比较大程度的对外依存。公司会根据国内外政治经济环境、市场行情报价等因素，在满足卤化丁基橡胶性能和适用性要求的前提下，灵活调整合适的供应渠道及供货比例。同时，近年来国内企业已逐步实现卤化丁基橡胶的国产化，公司正在稳步推进国产原材料替代的工作，协同国内原材料供应商提升产品性能以适应药用丁基胶塞产品的需求。但如果短期内外贸环境出现重大不利变化，或者因国际政治关系导致公司的相关原材料供应不足或价格会出现大幅度波动的情况，将对公司的生产经营和成本控制带来不利影响，因此导致公司纯收入能力受到不利影响。

  随着国家带量采购药品的数量和品种持续不断的增加，如果下游药企客户未能通过一致性评价或在带量采购招标中未中标，将导致该药企客户对药用胶塞产品的需求出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。

  报告期末，公司应收账款账面价值为63,520.19万元，占流动资产的比例为17.41%。公司应收账款余额较大，且受军品回款情况影响较大。

  报告期内，公司对军方应收账款未发生实际坏账，亦未因应收账款回款问题发生诉讼及纠纷，实际执行中受军方审价、军方付款周期等因素的影响有极大几率会出现回款周期较长的情况。如出现大额应收账款长期未回款情况，将对公司正常生产经营及资金流转产生不利影响。

  报告期内，公司经营活动现金流量净额为-11,742.45万元。公司经营活动现金流量净额为负的根本原因系军方及主要客户销售回款延后，如果未来公司经营活动现金流量净额为负的情况仍出现并持续，公司可能会存在运用资金紧张的风险，进而可能会对公司业务持续经营产生不利影响。

  军品行业的特殊性使部分生产、销售和技术信息属于国家秘密，不宜披露或直接披露。由于上述涉密信息豁免披露或脱密处理，投资者不能通过产能、产量、销量、价格等指标以及客户、供应商信息来了解、判断公司军品业务的部分具体信息，可能难以准确估计公司的盈利趋势，进而影响对公司价值的判断，造成投资决策失误。

  公司特种防护装备产品的最终客户为军队。军方采购具有计划性较强、项目周期较长的特点，一般产品先通过研制定型后，军方会进行持续的批量采购。由于公司产品的销售受到军方采购需求的限制，如军方采购计划发生明显的变化，公司的产品营销售卖将受到较大影响。

  公司部分军品的价格采取军方审价方式确定，对于审价还没完成但已实际验收交付的军品，公司依照暂定价确认收入，于审价完成后将相关差价计入完成审价当期。由于该行业的特殊性使得企业存在因军品审价导致收入及业绩波动的风险。

  军工作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国家安全形势、地理政治学、国防发展水平等各种各样的因素影响。如未来国际形势出现重大变化，导致国家削减国防支出，使得军方对公司产品的需求数量产生波动，出现订单减少的风险，对公司的盈利能力产生不利影响。

  截至报告期末，公司首发募投项目新型核生化应急救援防护装备产业化生产基地项目（以下简称“生产基地项目”）、新型核生化防护基础材料研发平台建设项目（以下简称“研发平台项目”）与信息化（数据驱动的智慧企业）建设项目（以下简称“信息化项目”）投入进度分别为5.43%、0.48%和22.91%，投入进度较低。

  生产基地项目计划投资7.72亿元，新建防护装备产业化生产基地，增加个防产能18万套、集防产能约1万台套，项目实施周期计划为3.5年，预计2025年末前达到预定可使用状态。截至报告期末，公司生产基地项目已完成一期子项目239产品生产线建设项目厂房主体工程。由于生产基地项目投资金额较大，新增产能数量多，且新增产能主要为军品，考虑2022年度至今，军方特种防护装备订单有所延迟，为保障股东利益，控制投资风险，公司依据军方需求及新型号装备定型进度情况做规划和实施，从而导致生产基地项目投入进度较原计划有延迟，能否如期完成存在不确定性。

  研发平台项目计划投资3.53亿元，拟建设核生化防护基础材料研发平台，以满足公司特种防护装备核心材料研发和小试、中试需求，项目实施周期计划为3.5年，预计2025年末前达到预定可使用状态。截至报告期末，公司研发平台项目已完成整体设计的具体方案的编制，并同步开展中试线、实验室、检测室等项目的设备调研。因本阶段主要工作为方案设计及设备调研，无土建及设备购置支出，投入进度较原计划有所延迟。公司正在依照国家政策导向、战略部署，积极推动项目建设，但能否如期完成存在不确定性。

  信息化项目计划投资0.99亿元，项目实施周期计划为4年，预计2025年末前达到预定可使用状态。截至报告期末，公司已完成电子采购平台、销售管理平台、安全环保监管数字化平台和商密网数字化基础设施采购，以及丁基胶塞数字化车间顶层规划设计和需求调研，正在开展产品生命周期管理系统、实验室管理信息系统和ERP系统等建设内容的需求调研工作。因前期项目顶层设计周期较长，目前项目投入进度较原计划有延迟。后续公司将加快需求调研、方案设计和采购实施工作进度，但能否如期完成仍存在不确定性。

  综合来看，三个募投项目投入进度较原计划均有延迟。目前公司正在开展“十四五”规划执行情况评估及“十五五”规划前期论证，细化论证募投项目实施内容，若短期内公司出现产能扩张需求不明显、行业市场需求变化或募投项目预期不能带来效益等情况，未来可能会根据产业实际发展需求，对募投项目可行性进行再论证、内容变更或者延期等，因此，企业存在募投项目延期或变更的风险。

  公司拥有从事军品业务所需的全部军工资质，参与起草《军用防毒服通用规范》《车载三防方舱滤毒通风装置通用规范》《电动送风过滤式防毒面具规范》等兵器行业标准及参与编制《呼吸防护动力送风过滤式呼吸器》国家标准、《军用过滤吸收器通用规范》等国家军用标准。

  公司是国内最大的药用丁基胶塞研发和生产基地之一，是中国医药包装协会药用胶塞专委会五家主任单位之一，主持和参与起草、制订了《上市药品包装变更等同性可替代性及相容性研究指南》《丁基胶塞输液瓶塞》《丁基橡胶抗生素瓶塞》《丁基橡胶药用瓶塞化学试验方法》等行业标准。

  公司拥有强大的防护装备生产体系，基本的产品涵盖防毒服、防毒面具等个体防护装备，以及阵地防御、机动平台、移动掩蔽部等集体防护装备，覆盖陆、海、空、火箭军、武警等多个军兵种。公司紧跟国防军工发展需求，拥有核心研发团队，能够迅速响应军方需求；建立了科学的生产流程和全业务流程的质量管理体系；依赖于专业的特种防护装备生产线以及防护核心炭材料中试线，公司的产品在防护性能、生理舒适性大幅度的提高。此外，公司引入精益生产理念，采用RFID技术实现全流程自动控制，在国内率先建成了集防装备柔性总装生产线，实现了生产的节拍化、均衡化，以及半自动化与全自动化灵活结合，解决了生产的全部过程中的瓶颈。

  同时公司依托技术优势，积极开拓医药包装、医疗器械等民品市场，最重要的包含药用丁基胶塞系列新产品、非PVC多层共挤膜、医用防护服、防护口罩等。公司以人机一体化智能系统为突破口，建成国内首个智能化丁基胶塞生产车间。连续两届举办全国药用丁基胶塞技术交流会，作为牵头单位联合中标工业与信息化部药品辅料包材检测评价及创新成果产业化公共服务平台项目，公司数字化作业场景入选工业与信息化部人机一体化智能系统示范优秀场景名单，公司入选国务院国资委国有企业数字化转型试点单位名单。

  公司是国家高新技术企业、国家技术创新示范企业，拥有国家级企业技术中心，曾获得军队科学技术进步一等奖、军队科学技术进步二等奖、军队科学技术进步三等奖、新疆尔自治区科学技术进步一等奖、湖北省人民政府三等奖等科技奖项，报告期内公司获得兵器装备集团三型个人防护服研制科技进步三等奖。

  公司承担和参与了我国第一代、第二代和第三代透气式防毒服的研制，拥有吸附功能面料制备等防毒服核心技术；拥有三维头面型结构的防毒面具面罩正向设计、氯化丁基橡胶配方及注射成型、防毒面具自动化装配等防毒面具核心技术；拥有核生化防护与内部环境综合集成控制、军用毒剂与有毒工业化学品广谱过滤防护材料等集体防护核心技术；研发了滤毒罐失效预警模型、单兵生命安全评估与预警技术、一体化呼吸器集成设计技术等核心技术。同时，作为医药包装有突出贡献的公司，公司掌握丁基胶塞核心技术，并逐步的提升其性能，努力实现国产替代。

  报告期内，公司共有研发技术人员138人，占职工总数的比重为20.23%，其中享受国务院特殊津贴专家2人、湖北省突出贡献中青年专家1人。经过长期积累，公司形成了一系列的研究成果，目前累计取得已授权专利205项，其中发明专利47项。

  公司先后研制生产用于日本遗留化学武器处理的履约防毒服、用于火箭军部队人员使用的防毒服和用于奥运安保陆航直升机人员的防毒服、外贸用透气式防毒服；参与研制人防紧急避难所、人防核化检测车等重点产品，用于特殊环境下保障危险物品检测和人员掩蔽。新冠疫情发生后紧急转产口罩及防护服，攻克技术工艺难题开发新冠疫苗专用胶塞，为疫情防控做出突出贡献。

  公司重视与外部科研院所、企业和事业单位进行产学研合作，与防化研究院、防化学院、中国辐射防护研究院、中科院武汉病毒研究所、中科院山西煤炭化工研究所、火箭军研究院、中国食品药品检定研究院等科研院所，以及北京理工大学、天津大学、天津工业大学、电子科技大学等高等院所建立了长期合作伙伴关系，共同进行课题研究，并与其他军工企业合作进行项目研发。

  公司拥有独特的产品试验验证能力，建立了专门的试验检验测试的机构——理化计量中心，通过了中国合格评定国家认可委员会实验室（CNAS）认可。理化计量中心包括原材料、具体产品、计量检定等专门实验室，拥有质谱仪、光谱仪、光度计、粘度仪、比表面积测定仪等试验设备，可对比表面积、防护时间、断裂强力、抗弯长度、阻燃性能、防油等级、静水压等进行检测。

  公司拥有国内防护领域稀缺的实验室和用以检验试剂的剂库，具备独有的检验测试能力，积累了丰富和宝贵的试验数据、试验方案、试验经验。企业具有个体防护装备系统性防护性能评价试验平台、模拟沙林实毒试验的DMMP检测装置、大型三防系统整体防护性能测试系统、模拟大气粉尘试验装置等测试设备。

  军方对供应商的准入资质有严格的认定流程，公司凭借在特种防护领域的核心技术优势以及出色的军品质量管理上的水准，与军方形成了长期、稳定的合作关系。

  公司通过不断的市场开拓，在药包材领域已形成了完善的营销网络和稳定的客户群，与国药集团、广药集团、奥赛康（002755）药业、罗欣药业（002793）、悦康药业、海正药业（600267）、卫康制药、绿叶制药等医药企业建立了长期的合作关系。

  证券之星估值分析提示奥赛康盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示罗欣药业盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中国食品盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示绿叶制药盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中国医药盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示海正药业盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示华强科技盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示悦康药业盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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